来源：汇通网真牛所
美原油价格在本周继续承压，WTI最新报于56.72美元/桶，布伦特原油则维持在60.87 美元/桶附近。随着价格接近年内低点，市场的主导情绪已从前几个月的供应紧张转向更为现实的“过剩担忧”。
交易员认为，尽管部分产油国在口头上提到削减产量，但实际供应并未减少，反而因部分地区出口回升而进一步增加。
来自国际能源署（IEA）的最新报告成为此次油价下跌的直接导火索。报告显示，到 2026 年，全球原油市场可能出现每日约400 万桶的潜在供应过剩，这一数字远高于市场此前的预期。
与此同时，美国能源信息署（EIA）也上调了国内原油产量预测，并警告库存水平仍在攀升，显示供应端压力尚未缓解。供给充裕的信号在现货市场上表现得更为明显。
多家机构数据显示，部分北海与西非地区的原油装船出现滞销情况，买家推迟提货或要求额外折扣，导致实货价格相较基准价差进一步扩大。
更具象征意义的是，期货曲线已经明显转为升水结构（contango）真牛所，即远月合约价格高于近月合约。这意味着市场预期短期需求疲弱、现货消化能力有限。
近月与远月价差扩大至约0.56 美元/桶，为 2023 年底以来最大水平，显示储油套利活动重新升温。需求端也缺乏足够的支撑力量。亚洲国家的原油进口增速在 9 月显著放缓，原油库存流入量降至每日57 万桶，远低于上月101万桶。
此外，贸易担忧情绪再次升温，使全球制造业前景蒙上阴影。尽管进入北半球冬季或将提升取暖燃料消费，但汽油与航空燃料需求仍未恢复至去年同期水平，能源总需求增长显得疲弱。
从技术面来看，WTI价格目前仍在下行通道之内。若后续无法站稳60 美元关口，短期趋势可能继续延伸至55–56 美元区域。该价位同时是心理支撑与前期低点所在，一旦跌破，恐引发更多被动卖盘。
若市场情绪出现改善或OPEC+意外减产，则可能在62–63 美元形成短线反弹阻力位。但总体而言，图形走势和基本面均显示空头主导的格局。
“我们维持油市偏空判断，因供应宽松信号愈发明显，而需求复苏缺乏动力。”——Ritterbusch & Associates 分析师
市场人士普遍认为，短期内任何反弹都可能是技术性修复，而非趋势性逆转。除非出现供应受限或重大地缘事件，否则油价或仍将在低位徘徊。
若库存继续上升、消费数据未能改善，WTI进一步下探55 美元/桶并非不可能。与此同时，期货市场的升水结构可能促使交易者选择持仓观望，而非积极买入现货，进一步抑制价格反弹动能。
编辑观点：
油市的主旋律正在从“紧平衡”向“供给宽松”过渡。当前价格并未反映恐慌，而是一种理性修正。多头需等待需求信号改善或减产实质落地后再考虑入场，而空头在当前局势中占据主动，但应警惕地缘或政策突发事件引发的反弹风险。
总体来看，只要供应增长快于需求恢复，美原油价格仍可能在55–60 美元/桶区间震荡偏弱运行。
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责任编辑：宋雅芳 真牛所
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